مشتقات مالیاتی آلات ہیں جو اپنی قیمت کسی بنیادی اثاثہ یا اثاثوں کے گروپ سے اخذ کرتے ہیں۔ وہ بڑے پیمانے پر ہیجنگ، قیاس آرائیوں اور سرمایہ کاری کے مقاصد کے لیے استعمال ہوتے ہیں، جس سے مالیاتی انجینئرنگ اور فنانس کے شعبوں میں ان کی قیمتوں اور تشخیص کو اہمیت دی جاتی ہے۔
مشتقات کا جائزہ
قیمتوں اور تشخیص کی پیچیدگیوں کو جاننے سے پہلے، یہ سمجھنا ضروری ہے کہ مشتقات کیا ہیں اور مختلف اقسام جو موجود ہیں۔ مشتقات کو کئی زمروں میں درجہ بندی کیا جا سکتا ہے، بشمول آپشنز، فیوچرز، فارورڈز، اور سویپ۔ اختیارات ہولڈر کو ایک مقررہ مدت کے اندر پہلے سے طے شدہ قیمت پر اثاثہ خریدنے یا فروخت کرنے کا حق دیتے ہیں، لیکن ذمہ داری نہیں دیتے۔ فیوچر اور فارورڈز وہ معاہدے ہوتے ہیں جن میں شامل فریقوں کو مستقبل کی تاریخ پر پہلے سے متعین قیمت پر کوئی اثاثہ خریدنے یا بیچنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ تبدیلیوں میں ایک مخصوص مدت کے دوران فریقین کے درمیان کیش فلو یا دیگر مالیاتی آلات کا تبادلہ شامل ہوتا ہے۔
مشتقات کا استعمال خطرات کو منظم کرنے، مستقبل کی قیمتوں کی نقل و حرکت پر قیاس آرائیاں کرنے اور اثاثوں کو مکمل طور پر مالک بنائے بغیر ان کی نمائش حاصل کرنے کے لیے کیا جاتا ہے۔ تاہم، ان کی پیچیدہ نوعیت ان کی قیمت اور ممکنہ خطرات کا درست اندازہ لگانے کے لیے قیمتوں اور تشخیص کے طریقہ کار کی گہری سمجھ کی ضرورت ہے۔
مشتقات کی قیمتوں کا تعین
مشتقات کی قیمتوں میں ایک مقررہ وقت پر معاہدے کی مناسب قیمت کا تعین کرنا شامل ہے۔ یہ منصفانہ قیمت مختلف عوامل سے متاثر ہوتی ہے، بشمول بنیادی اثاثہ کی موجودہ قیمت، میعاد ختم ہونے تک باقی وقت، مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ، شرح سود، اور منافع سمیت دیگر۔ Black-Scholes ماڈل، جو فشر بلیک، Myron Scholes، اور Robert Merton نے تیار کیا ہے، قیمتوں کے تعین کے اختیارات اور دیگر مشتقات کے لیے سب سے مشہور طریقوں میں سے ایک ہے۔ یہ ماڈل بنیادی اثاثہ کی موجودہ قیمت، آپشن کی اسٹرائیک پرائس، میعاد ختم ہونے تک کا وقت، خطرے سے پاک شرح سود، اور کسی آپشن کی نظریاتی قدر کی گنتی کے لیے اتار چڑھاؤ کو مدنظر رکھتا ہے۔
بلیک-سکولز ماڈل کے علاوہ، قیمتوں کے دیگر ماڈلز ہیں جیسے بائنومیئل آپشن پرائسنگ ماڈل، جو خطرے سے متعلق غیر جانبدار تشخیص کے تصور پر مبنی ہے، اور مونٹی کارلو سمولیشن، جو بے ترتیب نمونے لینے اور شماریاتی تجزیہ کا استعمال کرتے ہوئے قیمت کا تخمینہ لگاتا ہے۔ مشتق قیمتوں کے تعین کے ہر ماڈل کے اپنے مفروضے اور حدود ہوتے ہیں، اور مالیاتی انجینئرز اور تجزیہ کاروں کو درستگی کو یقینی بنانے کے لیے ڈیریویٹیوز کی قیمتوں کا تعین کرتے وقت ان عوامل پر غور کرنا چاہیے۔
مشتقات کی قدر
مشتقات کی قدر قیمتوں کے تعین سے آگے ہے اور اس میں پورٹ فولیو مینجمنٹ، خطرے کی تشخیص، اور فیصلہ سازی کے تناظر میں ان کی قدر کا اندازہ لگانا شامل ہے۔ مشتقات کو نہ صرف ان کی ممکنہ واپسی بلکہ ان خطرات کے لیے بھی اہمیت دی جاتی ہے جو وہ پورٹ فولیو میں متعارف کراتے ہیں۔ تشخیص کے طریقہ کار مشتق کی قسم اور اس کے مطلوبہ استعمال کے لحاظ سے مختلف ہوتے ہیں۔
مثال کے طور پر، اختیارات کی قدر کرتے وقت، مضمر اتار چڑھاؤ کا تصور اہم ہو جاتا ہے۔ مضمر اتار چڑھاؤ مستقبل کی قیمتوں کی نقل و حرکت کے لیے مارکیٹ کی توقعات کی عکاسی کرتا ہے اور بلیک-سکولز قیمتوں کے تعین کے ماڈل میں اتار چڑھاؤ کو حل کرکے حاصل کیا جاتا ہے۔ درست طور پر قیمتوں کا تعین اور اختیارات کی قدر کرنے کے لیے مضمر اتار چڑھاؤ کو سمجھنا ضروری ہے، کیونکہ یہ مارکیٹ کے جذبات اور غیر یقینی صورتحال کے بارے میں بصیرت فراہم کر سکتا ہے۔
فیوچرز اور فارورڈز کی قدر میں سود کی شرح، سٹوریج کی لاگت، اور سہولت کی پیداوار جیسے عوامل پر غور کرنا شامل ہے، کیونکہ یہ معاہدے عام طور پر مستقبل کی تاریخ میں طے پاتے ہیں۔ دریں اثنا، تبادلہ کی تشخیص کے لیے فریقین اور متعلقہ مارکیٹ سود کی شرحوں کے درمیان تبادلہ کیش فلو کی سمجھ کی ضرورت ہوتی ہے۔
چیلنجز اور غور و فکر
قیمتوں کا تعین اور قدر کرنے والے مشتقات اپنی موروثی پیچیدگی اور مارکیٹ کے حالات کی حساسیت کی وجہ سے کئی چیلنجز اور تحفظات پیش کرتے ہیں۔ بنیادی چیلنجوں میں سے ایک ان عوامل کی متحرک نوعیت ہے جو مشتق اقدار کو متاثر کرتے ہیں۔ مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ، شرح سود میں تبدیلی، اور اثاثوں کی قیمتوں میں تبدیلیاں مشتقات کی قیمتوں اور تشخیص کو نمایاں طور پر متاثر کر سکتی ہیں۔ مالیاتی انجینئرز اور تجزیہ کاروں کو ان متحرک عوامل کے حساب سے اپنی قیمتوں اور تشخیص کے ماڈلز کو مسلسل ڈھالنا چاہیے۔
مزید برآں، قیاس آرائی کے مقاصد کے لیے مشتقات کا استعمال ان کی قیمتوں اور تشخیص میں اضافی پیچیدگیاں متعارف کراتا ہے۔ قیاس آرائی پر مبنی تجارتی حکمت عملیوں میں اکثر زیادہ خطرہ ہوتا ہے، جس کے لیے ممکنہ نتائج کا مکمل تجزیہ اور مارکیٹ کے حالات پر محتاط غور کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔
فنانشل انجینئرنگ اور فنانس میں درخواست
ڈیریویٹوز کی قیمتوں اور تشخیص کی سمجھ فنانشل انجینئرنگ اور فنانس کے لیے لازمی ہے۔ مالیاتی انجینئرز نئی اخذ کردہ مصنوعات تیار کرنے، خطرات کا انتظام کرنے اور سرمایہ کاری کے محکموں کو بہتر بنانے کے لیے قیمتوں کے تعین کے ماڈلز اور جدید مقداری تکنیکوں کا استعمال کرتے ہیں۔ وہ مجموعی پورٹ فولیو کی کارکردگی پر مشتقات کے اثرات کا جائزہ لینے اور خطرے کی نمائش کے بارے میں باخبر فیصلے کرنے کے لیے درست تشخیص کے طریقہ کار پر انحصار کرتے ہیں۔
فنانس کے شعبے میں، پیشہ ور افراد خطرے سے بچنے، مارکیٹ کی نقل و حرکت پر قیاس کرنے، اور متنوع سرمایہ کاری کے محکموں کی تعمیر کے لیے مشتق قیمتوں اور تشخیص کا استعمال کرتے ہیں۔ چاہے وہ آپشن کنٹریکٹس کے استعمال کے ذریعے کارپوریٹ رسک کا انتظام کر رہا ہو یا فیوچر اور سویپ کا استعمال کرتے ہوئے پیچیدہ تجارتی حکمت عملیوں کو لاگو کر رہا ہو، قیمتوں کا تعین اور ڈیریویٹوز کی تشخیص مالی فیصلہ سازی اور رسک مینجمنٹ میں اہم کردار ادا کرتی ہے۔
نتیجہ
ڈیریویٹوز کی قیمتوں کا تعین اور تشخیص فنانشل انجینئرنگ اور فنانس کے شعبوں میں بنیادی تصورات ہیں۔ مشتقات خطرے کے انتظام اور سرمایہ کاری کی حکمت عملیوں کو نافذ کرنے کے لیے ضروری ٹولز کے طور پر کام کرتے ہیں، اور ان کی قیمتوں اور تشخیص کی مکمل تفہیم مؤثر فیصلہ سازی کے لیے ضروری ہے۔ مختلف قیمتوں کے ماڈلز، تشخیص کے طریقہ کار، اور مشتقات کی متحرک نوعیت پر غور کرنے سے، مالیاتی پیشہ ور مشتق مارکیٹوں کی پیچیدگیوں کو نیویگیٹ کر سکتے ہیں اور ان کے پیش کردہ مواقع سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔